建材行业 2022 年中报业绩表现充分彰显了上半年需求疲软、成本高增、疫情扰 动的压力。展望下半年，水泥、玻璃、玻纤行业龙头企业牵头关注供需矛盾； 消费建材受益于成本纾缓和政策托底，总体建材行业营商环境有望边际改善。 继续维持行业“推荐”评级。

一、22H1 建材行业总体承压，玻纤、耐材脱颖而出 ................................................................................................... 6

二、水泥：量价双降，供给收缩，博弈需求改善弹性.................................................................................................. 9

三、玻璃：光伏成长延续，浮法累库跌价，关注竣工修复 ........................................................................................ 13

四、玻纤：龙头盈利能力逆势向好，行业供需压力初现 ............................................................................................ 17

五、消费建材：渠道优化显效，成本下行关注盈利拐点 ............................................................................................ 19

六、投资建议.............................................................................................................................................................. 22

七、风险提示.............................................................................................................................................................. 24