美洲高库存致批发市场疲软，大中华区逐步回暖。固定汇率下，DTC/批发渠道收入分别同比+3%/-2%。分品牌来看，Vans/The North Face/Timberland 营收分别同比-12%/+16%/-6%至8.6/8.6/4.0 亿美元。具体而言，The North Face 在APAC 与EMEA地区延续强劲表现，分别同比增长35%/24%，而美洲批发业务承压致营收同比仅+4%。VANS 受限于美洲客流下滑以及批发商降低采购等因素，营收持续承压。分地区来看，美洲/EMEA/APAC 地区营收分别同比-7%/+8%/+10%，高库存&折扣促销环境下批发商订货偏谨慎，美洲批发业务仍存在一定挑战，APAC 地区业务增长提速（FY2023Q3：yoy+4%），主因受到大中华区本季度恢复正增驱动，其中The North Force 在大中华区表现出色，同比增长近40%。