计算机行业是国民经济重要组成部分。2018 年，我国软件和信息技术服务业共完成软件业务收入63061 亿元，同比增长14.2%，维持较快增长。软件行业受宏观经济波动的影响相对较小，其中云计算和医疗信息化等子行业均表现出较强的抗周期性。相对于传统硬件来说，软件行业景气度维持高位，2018 年收入占GDP 比重高达7%，我们预计其在国民经济中的重要性将持续提升。

一、计算机行业稳健发展，抗周期性较强 .......... 2

（一）计算机行业景气度稳健上升，抗周期性较强 .......... 2

（二）政策支持不断，政策导向型子板块迎红利  2

（三）传统IT 转型已成定局，云计算+AI+大数据未来势不可挡 .. 4

（四）行业净资产收益率（ROE）杜邦分析 ........ 6

二、计算机行业发展整体处于上升期，各子板块表现稍有差异 .... 7

（一）网络安全：网络安全政策频出，利好网络安全市场 ............ 7

（二）医疗信息化：市场进入高景气阶段，持续关注政策影响 .... 7

1. 由于政策不断催化，国内医疗信息化进入高景气阶段 ........... 7

2. 医疗信息化处于新阶段初期，市场整体规模未来将快速增长 ............. 8

3.投入占比与发达国家差距明显，市场成长空间依然巨大 ......... 9

（三）金融IT：政策扩容市场，未来空间可期 . 10

1. 金融IT 行业呈现阶段性的弱周期性 ............ 10

2. 多项政策利好，为金融IT 市场扩容 ............ 10

3. 金融IT 行业市场规模不断创新高，行业仍处于成长期 ........ 11

4. 阿里巴巴与工商银行全面战略合作，新三板改革加速落地利好金融IT ......... 12

（四）云计算：大势所趋未来空间广阔，马太效应将会加剧 ...... 12

1．企业上云大势所趋，云计算未来空间广阔  12

2．中美云计算对比.. 13

3．中国公有云市场增长强劲，技术发展为云计算市场带来发展机遇 .. 14

（五）人工智能：应用层发展迅速，融合应用及产业结构有待提升 ........ 15

三、行业面临的问题及建议 ... 19

（一）面临的问题 ........ 19

1. 计算机行业各领域当前国产化率普遍较低。 ........... 19

2. 研发支撑乏力，产品创新不足，企业转型速度缓慢。 ......... 19

（二）解决方案与建议  20

四、计算机行业在资本市场中的发展情况 ........ 20

（一）2018 年计算机行业企业上市家数6 家，市值有所提升 ..... 20

（二）年初至今板块表现强于沪深300，估值处于历史中等偏高位置 ..... 21

五、投资建议及股票组合 ....... 22

六、风险提示 ............ 24