传媒行业营业收入、归母净利润维持高增。23Q3 申万传媒行业实现营业收 入1253.85 亿元，同比增加6.80%，环比增加0.33%；实现毛利397.96 亿 元，同比上升14.65%，毛利率为31.74%，同比上升2.17pct，行业成本控 制能力持续提升；实现归母净利润103.93 亿元，同比上升39.89%，归母 净利率为8.29%，同比上升1.96pct。传媒行业受益于政策边际转好、内容 供给侧持续丰富、宏观经济复苏、AI 应用持续落地等因素，收入及盈利能 力同比均有所好转。当前传媒行业24 年预测市盈率仅为16.14 倍，目前行 业估值安全边际较高且处于低位，主要因市场对传媒行业后续增长潜力有所 担忧，我们认为随着AIGC、元宇宙、VR、AR等技术的不断突破，传媒行业 内容供给丰富度以及创新性均有望持续提升，有望给予用户虚实融合的沉浸 式体验，供给侧持续上行有望带动行业景气度持续提升，打开行业增长天花 板。

1.传媒行业三季度业绩持续复苏，板块表现有所分化 ............................................................................................ 3

1.1 传媒行业23Q3 业绩持续复苏 ................................................................................................................... 3

1.2 传媒行业重点板块点评............................................................................................................................. 4

1.2.1 游戏板块：受益于供给侧持续恢复，游戏板业绩实现稳步增长 ....................................................... 4

1.2.2 影视院线板块：暑期票房创新高，经营杠杆作用下影视院线板块Q3 表现亮眼................................ 4

1.2.3 广告营销板块：Q3 增速有所回落，................................................................................................ 6

2.重点公司业绩公告及点评 ................................................................................................................................... 7

2.1 完美世界.................................................................................................................................................. 7

2.2 恺英网络.................................................................................................................................................. 7

2.3 巨人网络.................................................................................................................................................. 7

2.4 万达电影.................................................................................................................................................. 8

2.5 分众传媒.................................................................................................................................................. 8

2.6 吉比特 ..................................................................................................................................................... 9

3. 传媒行业重点公司三季报业绩以及估值情况汇总 ............................................................................................. 10

4.风险提示 ......................................................................................................................................................... 11