融资端-专项债：基建项目端趋势向好，融资端高位维持。22年发改委共审批核准固定资产投资项目总投资1.48万亿元，同 比大幅增长91%，主要集中在交通、能源、水利等行业，待实施项目大幅增多；22Q4政策性金融工具作为资本金大量落地，预 计23Q1撬动大量配套商业银行贷款，同时年初以来地方抗疫支出压力明显减小，专项债提前批下达幅度较高（23年提前批下达 共计2.19万亿，占22年总额的60%），且发行仍维持高位（1月份新增专项债4912亿元，同增68亿元），预计将有较充裕资金支 撑基建项目开工运行。

1、基建复工相较地产更早更强，建筑业景气度提升；

2、二手房销售全面回暖，C端品牌建材将率先复苏；

3、关注“保交房”落地对竣工端品种的需求拉动；

4、新房销售有望接力二手房复苏，地产新开工具备修复可能和持续性，存在较大预期差；

5、产业链站在新一轮周期起点，3月迎关键验证期。