本周油价略有回调，国内化工品受煤炭价格下跌，期货现货价格大幅下行，影响市场情绪，但化工品自 身供需格局仍未发生根本改变，对周期品中期价格趋势维持乐观。四季度风格有望更加均衡，主要方向 分为三个方向：全球能源结构变化带来化工品景气持续度更高、白马股资本开支稳步推进年底存在估值 切换、关税及海运费下降预期利好行业。从周期景气持续度来看：站在明年的角度思考，我们仍认为供 需格局好的高耗能产业供给仍会收缩。我们持续看好大泛“碳中和”板块持续景气，相应产业链上游价 格大幅上涨，与光伏、新能源电池、碳中和限电等相关的，纯碱、电石-PVC、黄磷-磷酸、金属硅-有 机硅、氢氟酸-氟化工等产品表现延续强势，边际需求爆发叠加供给受限，行业出现戴维斯双击。长期 看，化工行业受“碳中和”影响，行业资本开支扩张减速，全球经济持续复苏向上，过去几年较多细分 行业资本开支低迷，受环保及能耗约束供给端仍持续收缩。而新增的资本开支均投向新兴领域，如新能 源、半导体、新材料。相关企业第二成长曲线清晰，出现明显的戴维斯双击。