11 月保险指数较上月底上涨13.4%，跑赢大盘（沪深300）7.8 个百分点，表现位列Wind二级行业第1 位，同期沪深300 涨幅为5.6%。保险指数在10 月修复动能放缓后，11 月强势跑出超额收益。个股中国人寿、新华下跌，跌幅分别为 8%、4.6%，其余各公司涨幅分别为：4.5%（人保）、15.7%（平安）、21.1%（太保）。截至11 月底，保险指数年内涨跌幅转正，累计涨幅为8.9%，但仍跑输大盘12.2个百分点。11 月单月外资净买入平安39 亿元，但年初至今累计仍为净卖出，净卖出金额为15 亿元。年内平安沪港通成交总额为2821 亿元，11 月底沪港通持股占平安流通股比重7.9%，较上月底上升0.5pct。

一、负债端业绩跟踪：四季度淡季下人身险保费绝对值较低，车险综改引起财产险出现负增长 ................................. 5

（一）人身险行业10 月保费跟踪 ......................................... 5

（二）财产险行业10 月保费跟踪 ......................................... 8

二、资产端表现跟踪：长端利率震荡上行，对险资配置构成支撑 ...................................... 10

三、11 月行情复盘：保险板块超额收益显著，平安、太保涨幅靠前 ................................. 13

四、重点公司估值及投资建议 ........ 14

五、上市险企产品跟踪 .................... 16

六、行业监管政策跟踪 .................... 21

七、11 月行业重点新闻公告 ........... 22

八、风险提示 .................................... 23