继2019 年下降3%后，我们预计澳门总博彩收入今年上半年仍将表现疲软，但下半年有望重拾增长。我们预计澳门2020 年总博彩收入同比增长3%，其中中场博彩总收入持续表现强劲，同比有望增长8%；贵宾业务博彩总收入预计同比下降5%，贵宾业务有望于2020 下半年恢复增长。

2020 年澳门总博彩收入增速有望小幅转正 ......... 4

我们预计2020 和2021 年澳门总博彩收入分别增长3%和8% ....... 4

2020 年新赌场开业有望推动博彩业务增长 ......... 6

美高梅和新濠市场份额扩张趋势2020 上半年料将持续 ... 7

我们预计2020 年贵宾业务博彩收入同比下降5%............. 8

贵宾业务是否正在接近底部？ .. 8

澳门贵宾博彩中介行业生态出现变化..... 9

我们预计2020 年澳门中场博彩收入同比增长8%........... 10

拱北-横琴高铁有望推动访澳游客人数增长 ....... 10

澳门轻轨正式通车有望提升赢额百分比............. 12

大湾区政策催生长期增长 ....... 13

2019 年2 月份国务院公布《粤港澳大湾区发展规划纲要》 ........ 13

澳门回归20 周年庆典中出台了有关促进人民币交易的政策 ....... 14

2020 年澳门总博彩收入趋势预测 ........ 15

周边博彩市场 ............ 16

板块盈利预测与估值  18

行业风险 ..... 21

澳门博彩运营牌照将于2022 年到期 ... 21