短期冷静看待外销承压，长期不改全球家电制造大国地位。中国是世界主要的家电出口国，疫情影响海 外需求波动传导到中国难以避免。上市公司方面，除外向型企业外，家电整体海外业务占比相对合理， 影响相对有限。

1. 短期冷静看待外销承压，长期不改全球家电制造大国地位 ............4

1.1 中国是世界家电工厂，疫情带来行业短期外需承压难以避免 ............4

1.2 中国家电产业链完备，疫情或强化中国制造业全球地位 ......5

2. 客观看待“后疫情”时代，长期确定性不变 ........6

2.1 刺激政策只是消费需求的“调度员”，市场的真实需求才是“湿雪、长坡” 6

2.2 真实需求稳定客观，长期行业确定性依旧 ..8

3. 投资价值如故，周期循环往复 ..11

3.1 政策落地尚存在不确定性，不影响长期消费者购买力和资本市场信心 ........11

3.2 横纵比较，家电板块估值已具有吸引力 ....12

4. 风险提示...........12

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