行业集中度提升，新增产能向头部企业集中。涤纶长丝头部企业通过不 断纵向及横向扩张实现资产规模及营收规模的持续扩大。根据百川盈孚 的数据，2022年，涤纶长丝行业产能排名靠前的企业是桐昆集团、新凤 鸣、恒逸石化、东方盛虹、恒力石化和荣盛石化，CR6为63%，相比2018 年上升约13个百分点，行业集中度明显提升。预计2023年涤纶长丝新增 产能继续集中在桐昆股份、新凤鸣、恒逸集团、荣盛石化、东方盛虹等 行业领先厂商。

1. 涤纶——化纤中产量最大的品种 .......................................................... 4

2. 供给：行业集中度提升，头部企业一体化优势明显 .......................................... 7

3. 需求：国内复苏，海外较弱 ............................................................. 10

4. 产业链利润分布：PTA 扩产或最多，利好涤纶长丝成本下行 .................................. 15

5. 投资建议 ............................................................................. 21

6. 风险提示 ............................................................................. 21