科技巨头 24Q4：市场质疑 AI 投入 ROI，仅 Meta 业绩助推盘后股价走强 科技巨头公布 24Q4 业绩，谷歌总营收与云业务营收低于预期，但广告保持 高增速；微软营收盈利双超预期，且 Azure 收入增速位于行业首位；亚马逊 营收盈利高于市场预期，但云业务收入增速低于竞争者；Meta 营收盈利均 超预期，且广告业务收入增速领先。我们观察到：1）投资者对 AI 前期高 投入能否带来稳定盈利仍具质疑，导致谷歌、微软与亚马逊业绩发布盘后股 价走弱；2）云业务中谷歌和微软市占率抬升，其中谷歌云营收基数较小， 更利于中小型企业部署，保持高增速；微软 Azure 与 OpenAI 联动，增速行 业领先；3）Meta 社交广告生态优势明显，较好用户基础利好长期商业化。