引领创意生活，手工艺DIY 龙头Cricut 业绩高增。Cricut 是一家DIY 制作企业，原名Provo，主要业务包括家用雕刻机设备销售，订阅服务，配件和耗材产品销售。截至2021 年3 月31 日，Cricut 社区共有494 万注册用户，其中161 万付费订阅用户。受益于个性化潮流消费趋势兴起和居家隔离带来的需求正向催化，Cricut 业绩高速增长，2014-2020 年，公司营收从0.74 亿美元增长至9.59 亿美元（复合增速达53.3%），EBITDA 从300万美元增长至2.14 亿美元（复合增速达103.6%），净利润也从2017 年起转正，2020 年达1.55 亿美元。

Cricut：高速成长的手工艺DIY 龙头，盈趣科技核心客户 ................................. - 4 -

手工艺DIY 龙头，业绩持续高增 ................................................................. - 4 -

疫情正向催化，盈利能力提升 ..................................................................... - 5 -

乘潮流消费东风，Cricut 构建家用雕刻机生态闭环 ........................................... - 7 -

个性化消费潮流启动期，市场有望加速渗透 ............................................... - 7 -

产品领先，构建生态闭环树立竞争壁垒 ....................................................... - 8 -

从产品走向内容，成长空间打开................................................................ - 10 -

从Cricut 成长看盈趣科技核心竞争力 .............................................................. - 13 -

UDM 模式赋能下，分享高产业链价值 ...................................................... - 13 -

收入增量测算：孵化性平台持续受益客户成长 .......................................... - 15 -

推荐标的 ............................................................................................................ - 17 -

盈趣科技：显著受益Cricut 成长，核心产品持续放量 .............................. - 17 -

风险提示 ............................................................................................................ - 18 -

Cricut 家用雕刻机等产品渗透率提升速度不及预期风险 .......................... - 18 -

原材料价格大幅上涨风险 .......................................................................... - 18 -

下游需求衰退风险 ..................................................................................... - 18 -

产品孵化不达预期风险 .............................................................................. - 18 -

行业政策变动风险 ..................................................................................... - 18 -

文中数据测算说明 ..................................................................................... - 18 -