政策温和收敛，总量增长平稳。展望下半年，预计货币政策将边际收敛，信用趋于收缩，但考虑到经济复苏的不均衡性，预计政策收敛的力度和节奏相对温和。三大投资方面，制造业投资随经济复苏将持续修复，预计全年增长6%；基建投资将逐步回归常态，预计全口径全年增长4%左右；房地产投资韧性有望保持，全年预计增长7%。总体看下半年固投总量增长相对平稳，继续重点关注行业转型升级与格局变化。

1.投资聚焦 .............................................................................................................................................................5

2.行业回顾与展望 ...................................................................................................................................................5

2.1.货币金融政策环境：信用边际收紧，力度与节奏预计温和..............................................................................5

2.2.固投：制造恢复，基建平稳，地产韧性 ........................................................................................................6

2.3.基建投资：下半年预计平稳，关注“十四五”重点方向 .....................................................................................7

2.4.地产投资：韧性有望延续 ............................................................................................................................9

2.5.制造业投资：顺周期有望持续修复 ............................................................................................................. 11

2.6.海外工程：疫情有反复，仍待恢复中.......................................................................................................... 12

3.智能建造大势所趋，工业化与信息化龙头成长性优异 ............................................................................... 12

3.1.顶层政策引领，智能建造大势已来 ............................................................................................................. 12

3.2.工业化是智能建造载体，有望从政策驱动到行业自驱 .................................................................................. 14

3.3.信息化是智能建造实现重要手段，市场前景广阔 ......................................................................................... 16

4.“碳中和”约束下，建筑行业绿色发展迎强动力....................................................................................... 18

4.1.“碳中和”指明长期方向，建筑行业绿色化发展契合目标.............................................................. 18

4.2.绿色建筑变革深化，看好BIPV、智能运维等方向 ........................................................................................ 20

4.2.1.建造方式、材料选择、建筑类型、运维方式全产业链开启绿色革命 ..................................................... 20

4.2.2.BIPV 是实现被动式建筑重要路径，潜在空间广阔 .............................................................................. 20

4.2.3.建筑运行环节碳排放占比高，智能运维大有可为................................................................................ 22

4.3.制造业绿色智能改造需求增加，推荐工业工程龙头...................................................................................... 24

5.建筑机械化时代来临，设备租赁市场有望快速发展 ...................................................................................... 25

5.1.建筑机械渗透率提升，建筑设备租赁市场快速发展...................................................................................... 25

5.2.存量建筑市场空间广阔，相关设备租赁需求快速增长 .................................................................................. 28

5.3.高空作业平台租赁市场高速发展，领军企业持续受益 .................................................................................. 29

6.行业格局重塑进行中，建筑蓝筹价值待重估 ......................................................................................................... 31

6.1.存量时代竞争优势强化，龙头市占率有望加速提升...................................................................................... 31

6.2.央企经营趋势向上，资产负债表逐步修复 ................................................................................................... 33

6.3.板块估值处在历史低位，极具性价比.......................................................................................................... 35

7.行业投资策略与重点个股评述 ............................................................................................................................. 37

7.1.2021 年中期投资策略................................................................................................................................ 37

7.2.重点个股评述 ........................................................................................................................................... 38

7.2.1.中材国际......................................................................................................................................... 38

7.2.2.苏文电能......................................................................................................................................... 39

7.2.3.华铁应急......................................................................................................................................... 39

7.2.4.鸿路钢构......................................................................................................................................... 40

7.2.5.精工钢构......................................................................................................................................... 41

7.2.6.中国建筑......................................................................................................................................... 42

8.风险提示 ........................................................................................................................................................... 43