从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周交运板块维持回升态势。航运板块回升明显，本周航运板块整体收涨8.31%。2019年以来，航运板块涨幅达154.9%（大盘整体涨幅为60.3%）。交运其他各板块基本保持稳定，呈现震荡回升趋势。

一、行情综述：交运整体回调............................................................................................................................... 3

二、发达经济体和新兴经济体PMI 有所回落...................................................................................................... 4

2.1 发达经济体制造业与非制造业PMI 有回升态势................................................................................... 4

2.2 金砖国家PMI 涨跌分化........................................................................................................................... 7

2.3 中国PMI 保持平稳................................................................................................................................... 7

三、航空机场：航空人口数已经达到3.8 亿，航空货运需求旺盛..................................................................... 8

3.1 航空：“十三五”期间新增航空人口数达到2.1 亿.................................................................................. 8

3.2 机场：7 月出港航班量同比上升17.93%，环比提升14.76%............................................................. 14

3.3 航空货运：7 月需求旺盛，国际市场高速增长.................................................................................... 18

四、航运港口：集运需求强劲，运价直线拉升................................................................................................. 20

4.1 集运：运输需求保持高位，多数航线运价走高................................................................................... 20

4.2 油运：核心标的估值接近合理区间...................................................................................................... 23

4.3 港口：8 月中旬主流港口集装箱吞吐量同比增长4.4% ...................................................................... 25

五、快递行业：0.1 元派费增加并不是价格战的终结........................................................................................ 26

六、铁路行业：高铁已经覆盖了全国92%的50 万人口以上的城市............................................................... 31

七、投资评价和建议............................................................................................................................................. 33

7.1 航运：继续配置中远海控、东方海外国际与海丰国际....................................................................... 33

7.2 港口：估值已经降至历史底部，优质港口具备配置价值................................................................... 34

7.3 快递：囚徒困境下的纳什均衡.............................................................................................................. 34

7.4 物流：继续布局即时配送领域龙头——达达集团............................................................................... 35

7.5 航空机场：行业估值处于历史偏底部位置........................................................................................... 35

7.6 高铁：价格浮动机制打开京沪高铁天花板........................................................................................... 35

7.7 大宗商品供应链：大宗商品或将迎来牛市，利好大宗商品贸易商................................................... 36

八、风险分析......................................................................................................................................................... 37