自动化订单同比-5.4%、全球工控行业Q3 边际改善明显，机器人订单同比-3.7%、环比+14.3pct 降幅大幅收窄，中国地区订单火爆。我们统计了全球5 家工控龙头的订单情况，1）自动化订单合计60.60 亿美元，增速同比-5.4%，环比+3.3pct 降幅收窄，其中发那科自动化业务增速转正；2）工业机器人订单合计29.69 亿美元，同比-3.7%，降幅环比+14.3pct大幅收窄，疫情引爆全球机器换人需求；3）中国区域订单50.84 亿美元，同比+13.9%，增速环比+13.8pct，中国高歌猛进，20Q3 订单的高速增长印证国内工控行业仍处在周期向上的轨道。

1. 海外工控行业观察：Q3 整体边际改善、中国市场一枝独秀 ............... 4

2. 投资建议 .......................................................................................... 6

3. 附：海外工控企业20Q3 经营情况概览 ..................................................... 6

3.1. 西门子：下游边际向好，中国表现亮眼 ................................................ 6

3.2. 台达：销售逐月改善，自动化稳健 ............................................................. 7

3.3. ABB：Q3 环比改善，中国持续复苏 ........................................................ 8

3.4. 罗克韦尔：受益于亚太地区强支撑，全财年营收仅微降 ......................... 10

3.5. 发那科：订单环比转正，中国订单同比高增 ............................... 11

3.6. 施耐德：Q3 强劲复苏，全年预期向好 ............................................................. 12

3.7. 欧姆龙：短期仍疲弱，中国业务恢复增长 ....................................... 14

3.8. 艾默生：营收降幅收窄，明年预期向好 ..................................................... 14

3.9. 库卡：收入降幅缩窄、订单高增，中国订单翻番 ............................... 15

3.10. 安川：整体订单继续恶化，中国业务势头强劲 ..................................... 16

4. 风险提示 ....................................................................................................... 17