轻工制造板块11 月整体跑赢指数。截至11 月26 日，板块近月收益率3.5%，同期沪深300 指数收益率-2.4%。根据申万一级行业划分，轻工
制造板块11 月至今涨幅在28 个行业中排名第10 位，位于全行业中上游。近月造纸、生活用纸、包装印刷、家居、文具收益率分别为4.4%、-3.6%、15.1%、3.1%、4.1%。表现较好的标的行业主要分布在家用轻工、包装印刷两个细分领域，其中部分包装印刷企业由于涉及新型烟草相关业务，在政策明确新型烟草合法地位后表现良好。

轻工整体跑赢指数 ........................................................................................................ 4
公募基金持仓占比环比改善 ................................................................................. 6
行业重要公告 ....................................................................................................... 7
新型烟草：合法身份确立，执行细则仍待落地 ............................................................. 8
造纸：需求边际趋弱，关注后续变化 ........................................................................... 9
成品纸：废纸系需求较弱，木浆系价格阶段维稳 ............................................... 10
原材料：木浆有所反弹，国废下跌较多 ............................................................. 12
家居：存量市场中龙头有望长期胜出 ......................................................................... 14
包装：关注综合服务与订单获取能力 ......................................................................... 15
投资建议 .................................................................................................................... 16
风险提示 .................................................................................................................... 16
国信证券投资评级 ...................................................................................................... 17
分析师承诺 ................................................................................................................ 17
风险提示 .................................................................................................................... 17
证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 17