目前三亚疫情正得到有效控制，新增确诊及无症状病例数持续下行，随疫情缓解海南免税正常经营有望迅速恢复；客流方面，据航班管家APP，08/21-08/27 海口/三亚机场日均旅客吞吐量分别达有21年8月日均的约87%/21%和19 年6月日均的29%/8%；折扣和结构方面，中免会员购海南全场满减力度较低，超级品牌周活动部分明星单品折扣力度有所提升，目前海南线下客流减少，线上收入占比提升，短期毛利率因此承压；新海港9 月30 日开业后将助推公司市占率进一步提升，或成为下半年股价催化剂；长期看公司成长空间及逻辑稳固，我们再次强调中国中免(601888，增持)因短期疫情导致的底部配置机会，建议积极把握。