复苏大方向，主推高成长。在需求复苏背景下，今年无论是铺货还是产品周期驱动，均奠定较大的高成长机会。一是全面推荐高端化逻辑扎实、旺季现饮有望催化的啤酒板块，首推华润，加大推荐改革加速的燕京，持续推荐重啤、青啤；二是软饮料及餐饮供应链龙头，二季度起有望迎来加速改善，首推东鹏、立高、千禾，关注调味品板块海天、中炬和卤味连锁龙头绝味，三是推荐低估值确定性收益标的伊利和安琪。

一、白酒板块：全年周期调整，Q4 承压分化 ....................................................................... 4
二、大众品板块：需求压力顶峰，盈利低位改善 ................................................................. 7
三、投资建议：白酒重拾升势，大众主推高成长 ............................................................... 14
四、风险提示 ........................................................................................................................... 14