维持判断我国住房需求仍有支撑，购买力应是后续政策着力点。当前行业供需两端基本面 均快速下行，2023E 销售、开工、拿地、投资较各自历史峰值分别下降37%、58%、62%、 25%，并且供给端下降大于需求端，导致市场担忧总量缺乏中枢支撑。由此部分机构也将 中期住宅需求中枢预测进一步下调至约9 亿平，较2021 年高点的15.7 亿平下降42%， 并低于2023E 的9.9 亿平、隐含着进一步下行的悲观预期。目前市场对行业下行有两方面 担忧：中长期需求支撑不足、中短期购买力不足，并且认为两项负面因素叠加更难化解， 但我们认为，目前市场对我国房地产悲观预期已过度演绎，我们维持认为我国住房需求中 枢依然有支撑，并维持5-10 年商品房需求中枢13.4 亿平（住宅11.6 亿平）的判断，相 较于2023E 住宅销售9.9 亿平、住宅新开工7 亿平，表明行业总量已经超跌，且本文尝试 通过采用日韩经验来推导极限情况下我国需求中枢，以此加强支撑“目前我国总量超跌” 判断。此外，在需求有支撑的判断下，预计提升购买力将是后续政策着力点。