山西省地处黄河流域中部，因地属太行山以西，故名山西。煤炭、焦化、冶金、电力、煤化工等是山西省的传统优势产业。但长期以来，山西“一煤独大”、“一股独大”和创新不足问题一定程度制约着山西工业转型发展，2020年，山西煤炭工业增加值占规上工业比重为52.6%。《山西省“十四五”未来产业发展规划的通知》提出，山西将重点培育未来数字、未来材料、未来能源、未来装备、未来生活等5 大未来产业重点领域，改革现有产业体系。人口结构来看，2021 年山西省常住人口数量达3,480 万人，同比增速为-0.29%。

1 区域透视——山西省的五个方面 .............................................................................................................................. 6
2 区域全扫描，三维度看山西省内银行 ....................................................................................................................... 8
2.1 银行背景维度：中小银行数量偏多 ................................................................................................................... 8
2.2 银行经营维度：资产边际好转、中小银行盈利能力较弱................................................................................. 10
2.3 资本补充与银行合并新设维度 ........................................................................................................................ 12
3 商业银行面面观——山西省内银行怎么看？ .......................................................................................................... 12
3.1 山西银行 ......................................................................................................................................................... 13
3.2 晋商银行 ......................................................................................................................................................... 14
4 山西区域银行债还有哪些投资机会？ ..................................................................................................................... 18
5 风险提示................................................................................................................................................................. 19