富昌电子2021Q3 市场行情显示，芯片交货周期持续拉长，价格持续上升。例如安森美传感器货期延长至18~52 周，信号链货期放大25~42周，且价格持续走高。低压MOSFET 货期更长，安森美和Diodes 的低压MOSFET 货期均达到42~52 周，且价格还在持续走高。半导体毛利率自2019 年Q1 的23.2%上升至2021 年Q1 的31.6%。ROE 自2018 年3.2%上市至2020 年达到8.6%，2021 年预计上涨趋势将继续保持。ROA 从2018 年1.5%上升至2020 年的4.1%。

1 重点芯片交货周期持续拉长 ........................................................................................................................................... 1
2 盈利能力在提升 ............................................................................................................................................................... 2
3 PETTM 估值并不是最高的.............................................................................................................................................. 3
4 无法用美股的估值来解释A 股半导体的涨幅 .............................................................................................................. 4
4.1 教条主义的估值对标会错过大行情 .................................................................................................................... 4
4.2 比美股半导体估值高的背景 ................................................................................................................................ 5
4.3 半导体公司估值贵是产业发展的阶段特征 ........................................................................................................ 6
5 投资建议：以半导体为代表的硬科技 ........................................................................................................................... 6
6 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 6