中国期货市场在经济发展需要和政策支持下不断发展。1）成交量逐步攀升，已 成为世界第一大商品期货市场。2001-2021 年中国期货市场成交量与成交金额 年均复合增速分别达23%、30%，已成长为全球最大的商品期货交易市场和第 一大农产品期货交易市场。2）交易结构仍以商品期货为主，品种结构相对分散。 截至2021 年末，商品期货交易规模占比仍高达80%。从商品期货品种结构上 看，各品种占比较为均衡分散，主要交易品种占比均在3%-7%之间。3）政策 红利不断落地+期货法立法稳步推进，行业发展环境向好。本轮期货法早在2013 年启动，2021 年4 月、10 月期货法草案顺利完成一读、二读，我们预计有望 在2022 年三读后正式落地。

1. 中国期货市场在经济发展需要和政策支持下不断发展 ............................................... 6

1.1 中国期货市场经30 余年发展步入创新发展及对外开放阶段 ........................... 6

1.2 行业发展渐趋完善，已成全球最大商品期货交易市场 ..................................... 7

2. 期货经纪仍为基础，资产管理与风险管理贡献新增长点 ......................................... 10

2.1 盈利模式以经纪业务为主，创新型业务发展有望创造α ................................ 10

2.2 经纪业务：多重因素提振交易规模，未来仍具发展空间 ............................... 11

2.3 资产管理业务：顺应财富管理趋势，发挥衍生品投资管理优势 .................... 16

2.4 风险管理业务：总体规模不断上升，将进入高质量发展阶段 ........................ 19

3. “大市场、小行业”特点突出，集中度仍将继续提升 .................................................. 26

3.1 “大市场、小行业”矛盾显著，上市期货公司整体规模较小 .............................. 26

3.2 期货公司数量基本稳定，市场集中度不断提升 .............................................. 27

3.3 创新业务引领差异化竞争，带动期货市场向头部集中 ................................... 27

4. 海外期货市场发展迅速，美国期货市场较为成熟 .................................................... 29

4.1 全球期货市场欣欣向荣，交易量屡创新高 ..................................................... 29

4.2 美国期货行业历史悠久，市场发展进入成熟期 .............................................. 30