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【平安固收】两会日历效应与赎回风险-利率债3月报-平安证券
美滞胀压力显现,国内风偏改善&资金收紧、债市熊平。受政府削减支出、关税和地缘政治的不确定性影响,年初美国企业 的乐观情绪逐渐消失,滞胀压力显现,带动黄金走强、美股震荡、美债利率回落。与此同时,deepseek带来的外资看多A股情 绪进一步强化,风偏修复。1-2月受到供给放量、风偏修复、信贷开门红等因素影响,资金面持续收紧,负carry带动收益率曲 线熊平,市场杠杆降至历史极低水平。货基和理财开始融出资金,前者替代银行成为债市的主要资金供给方。保险、农商行 和理财是债市主要买盘。