盛京银行是东北成立最早、规模最大的总部银行，其资产质量对当地银行业的风险水平具有较强代表性。近年来公司资产质量明显下滑，受到市场关注。

1. 从盛京银行看辽宁省区域风险 ................................................................................................... 4

1.1. 盛京银行资产质量受到市场关注 .............................................................................................. 4

1.2. 宏观影响与微观因素共同促使盛京银行风险暴露 .............................................................. 4

1.2.1. 区域经济增速和转型节奏缓慢导致整体风险抬升 .................................................. 4

1.2.2. 大客户风险事件冲击 ......................................................................................................... 6

1.2.3. 加大了批发和零售业贷款投放 ....................................................................................... 8

1.2.4. 政策环境和贷款分类方法趋严 ..................................................................................... 11

1.3. 盛京银行资产质量低于行业平均，隐形指标边际改善 .................................................. 12

1.3.1. 盛京银行资产质量低于行业平均 ................................................................................ 12

1.3.2. 盛京银行资产质量隐性指标边际改善 ....................................................................... 13

1.3.3. 房地产业不良率上升趋势值得关注 ............................................................................ 14

1.3.4. 关注风险处置与化解进展 .............................................................................................. 16

1.4. 辽宁省积极推进商业银行整体改革 ....................................................................................... 16

2. 投资建议：行业基本面修复，重视改善趋势 ........................................................................ 18

3. 风险提示 ....................................................................................................................................... 18