动力煤市场延续弱势，短期压力不改长期趋势。供给方面，节后产地 煤矿生产快速恢复，短期整体供给增加，叠加春节假期很多煤矿不停 产，目前港口库存达到较高水平，累库存导致市场煤价下行压力较 大。需求方面，下游电厂日耗提高，但库存水平整体较高，且用煤淡 季临近，叠加长协保供煤陆续到厂，电厂额外的采购需求有限，目前 市场情绪较低。节后复工复产提速，我们认为需求有望继续抬升，尤 其第二第三产业仍有大幅提升的可能，随着稳增长以及重大项目开 工建设而不断增加。供需在一季度末或二季度有望继续达到紧平衡 状态，看好动力煤企保持高水平业绩。截至2 月3 日，大同南郊Q5500 弱粘煤坑口价1058 元/吨，周环比下降2.04%；陕西榆林Q5500 烟煤 末坑口价1175 元/吨，周环比下降1.34%；内蒙东胜Q5200 原煤坑口 价975 元/吨，周环比下降0.10%。港口价格，截至2 月10 日，广州 港Q6100 神木块库提价1871 元/吨，较2 月3 日下降6.78%；京唐港 山西产Q5500 动力末煤平仓价1020 元/吨，较2 月3 日下降11.30%。