据Philips McDougall，2018 年在全球379 亿美元种子市场中，转基因种子比重达55%，其中五大转基因种植国家的种植面积占比近9 成，平均应用率也已接近饱和，中国占比仅1.51%，市场空间庞大。

转基因：全球增速迅猛，两级分化严重 .......................................................... 5

国家：商业应用两极分化严重 ............................................................................................ 5

作物：大豆已占半数，玉米未来可期.................................................................................. 6

性状：复合性状或将成主流 ................................................................................................ 7

商业化：道路曲折，前途光明 ........................................................................ 7

溢价来源：企业定价高企，经济利益明显 .......................................................................... 8

价格：研发费用高企，龙头议价强势 9

效果：单产提升明显，农户收入受益 10

中国商业化：落地尚需时日，市场空间庞大 ..................................................................... 14

商业化：进入品种认定关键阶段 14

市场空间：蛋糕扩大，全行业受益 15

投资建议 ...................................................................................................... 16

风险提示 ...................................................................................................... 16