地产和基建投资明显修复。据国家统计局数据，2020 年 1-4 月全国固定资产投资同比增速-10.3%，降幅较一季 度和 1-2 月分别收窄 5.8 个和 14.2 个百分点，固定资产投资继续修复，其中结构上是基建地产引导，基建投资 4 月单月增速回升转正至 2.3%，广义基建投资 4 月单月增速回升转正至 4.8%，引领作用明显；地产投资 4 月 单月增长 7%，实现超预期增长。2020 年 1-4 月商品房销售面积同比增速-19.3%，降幅环比 1-3 月收窄 7.0%； 4 月单月增速为-2.1%，降幅环比 3 月收窄 12.0%，我们推测受到疫情后回补效应的影响。2020 年 1-4 月商品 房新开工面积同比增速-18.4%，降幅环比 1-3 月收窄 8.8%；4 月单月增速为-1.3%，降幅环比 3 月收窄 9.2%。 1-4 月施工和竣工环比变化不大，1-4 月施工增幅和竣工降幅均环比收窄，施工回落、竣工回升趋势延续。

一、事件描述......5

二、事件点评......5

（一）地产和基建投资明显修复 ..........5

（二）全国来看，水泥景气度快速上升，玻璃最差阶段已过.........9

（三）各区域水泥产量降幅继续收窄，出货率和库存情况大幅好转.......... 11

三、投资建议：三条主线推荐景气度高的行业龙头..14

四、风险提示....14