7 月中国经济的主要亮点在于出行旅游娱乐消费的恢复。这在物价、零 售、生产、就业等数据中得到交叉验证。旅游娱乐业的较快增长，可能与 房地产销售持续低迷，居民储蓄形成新释放渠道有一定关联，后续仍有增 长空间。但出行旅游消费产业链较短、人均消费水平偏低，其对经济的拉 动效果相比于房地产颇为有限。政策仍需在拉动消费与稳定房地产销售方 面寻求平衡，而降低存量房贷利率可能是二者的一个交汇点。

7 月新能源乘用车批售73.8 万辆，渗透率35.7%，环比+1.7pct ........................................................................ 1

中汽协：7 月国内新能源车销量78.0 万辆，同比+31.6%，环比-3.3%............................................................... 2

乘联会：7 月国内新能源乘用车批售73.8 万辆，同比+31%，环比-3% ............................................................. 3

终端销量：7 月私人消费占比76.4%，限牌城市占比小幅下滑至18.6% ........................................................... 5

特斯拉：7 月批售6.4 万辆，其中出口3.3 万辆，Model 3/Y 销售 2.0/4.4 万辆 ...................................... 5

比亚迪：7 月销量26.1 万辆，环比+4%，市占率35.4%，环比+2.3pct ...................................................... 6

新势力（蔚来/理想/小鹏/哪吒/零跑）：7 月销量9.0 万辆，环比+18.3% .................................................. 7

投资建议 ................................................................................................................................................................... 8

风险分析 ................................................................................................................................................................. 10