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龙头现金流稳健，股东回报有望提升——现金流专题—乳制品篇
乳制品龙头低速增长时期：关注自由现金流。随着食品饮料部分子板块步入发展成熟期，竞争格局趋于稳定，龙头有望通过减少价格战、降低资本开支从而改善现金流、支撑股东回报提升，进而实现 ROE 的稳定。拆分食品饮料各子行业 EBITDA 来看，乳制品板块自由现金流占 EBITDA 比例较高，自由现金流创造能力较强，近年来趋势向上。在自由现金流支撑下，乳制品龙头分红比例在食品饮料板块中处于较好水平，根据 Wind，2023 年乳制品板块分红比例在食品饮料子行业中排名第二。
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027-87841330