5 月8 日，国务院发布指导意见，提出在落实防控措施前提下，将采取预约、限流等方式，开放包括影院在内的密闭式娱乐休闲场所。此前，国家电影局于4 月29 日召开会议，对行业扶持政策作出部署，并对行业整合作出指示。政策端利好频现，院线行业复工在望。

1. 政策端利好信号频现，院线复工蓄势待发 ......................... 4

1.1. 国务院发布指导意见，影院复工在望..........................4

1.2. 电影局召开工作会议，多项政策扶持行业发展..........5

1.3. 观众观影意愿增长，有望助力疫后行业复苏..............6

1.4. 一季报释放利空，行业悲观预期基本落地..................7

1.5. 待映影片储备丰富，优质内容保障行业供给..............8

2. 疫情加速长尾影院出清，行业集中度有望提升 ............... 10

2.1. 中小影院难抵寒冬，头部公司更抗风险....................10

2.2. 银幕增速或将放缓，单银幕产出长期有望现拐点.... 11

2.3. 行业承压提高投资门槛，市场有望向头部集中........13

3. 风险提示 ............................................ 14