2019 年行情，总结为反弹与预期差。2019 年家电行情走势大体分为两步，一个是春节前后至年报披露期的信息真空并由外资先手推动的一波估值反弹行情，另一个是三季报信息披露后部分公司业绩超市场预期以此带来股价上移的小行情。反弹行情：年初在风险逐步释放、外资先手推动以及家电行业政策刺激下，1 月份板块涨幅居全行业第一达13.06%。预期差行情：年初市场对家电行业2019 年全年需求预期一致偏悲观，期间“格力奥克斯事件”等更是催生市场对需求的担忧。三季报信息披露完后，行业内龙头公司收入端增速平稳，利润端在增值税减税以及原材料成本下跌等红利下优于收入端且明显改善，11 月1 日板块涨幅高达6.51%。

1、2019 行情回顾:反弹与预期差 .... 4

2、2019 行业回看 .. 5

2.1 白电 .... 5

2.2 厨电 .... 9

2.3 小家电 ............ 10

3、投资建议：坚守龙头，拥抱变化 ........... 11

3.1 龙头求变，变则生利 .. 11

3.2 厨电把握工程渠道、小家电把握创新渠道提升消费需求 ............ 12

4、重点公司 ......... 12

5、风险提示 ......... 13