全社会的数据量呈指数级增长，其中企业端占比不断提升。同时，数据的重要性正在提升，单个数据的价值下降，多维数据整合方可挖掘深度价值，进一步催生算力需求。全球的超级数据中心占比快速提升，算力呈现进一步集中。我们认为算力已经成为数字经济时代的关键生产力，目前中美两国的算力规模全球领先，根据IDC 的研究数据，计算力和GDP 增长显著相关。面对这一产业浪潮，我国“东数西算”工程于2022 年2 月启动，“数据向西，算力向东”，进一步提升国家整体算力，预计每年带动4000亿元投资。

1. 算力是数字经济时代生产力 ........................................................... 4
1.1. 数据成为经济发展重要生产要素 .................................................. 4
1.2. 数据重要性提升，多维数据整合挖掘深度价值，催生算力旺盛需求 .... 5
1.3. 算力正成为经济增长主要动力之一 ............................................... 8
1.4. 东数西算，数字经济时代新基建启航 ........................................... 10
2. 后摩尔时代，算力从PC 走向AI 集群 ............................................ 13
2.1. 后摩尔时代，传统计算架构亟待革新 ........................................... 13
2.2. AI 算力需求旺盛，GPU 是主流 ................................................. 14
2.3. Nvidia&AMD：市值超越Intel，时代算力从PC 端走向AI 集群 ...... 15
3. 人工智能开启算力时代 ................................................................ 18
3.1. AI 三要素：数据、算法、算力 ................................................... 18
3.2. “大模型”横空出世，人工智能进入算力时代 ............................... 20
3.3. 异构计算突破算力瓶颈 ............................................................. 21
4. 投资建议 .................................................................................. 24
5. 风险提示 .................................................................................. 24