移动互联网流量红利逐渐见顶，多元前沿科技驱动下，元宇宙或将成为移动 互联网下一站。未来，在5G、AR/VR、AI、云计算、数字孪生等新一代信 息技术赋能下，我们认为元宇宙时代的到来会全面改造各领域的应用。游戏、 社交和电商作为移动互联网时代渗透率较高的主要应用，元宇宙相关技术的 突破或将率先对其实现影响。游戏作为元宇宙重要入口之一，有望成为承载 元宇宙活动的基础平台；社交领域场景化趋势或将延续，元宇宙多元化身或 将助力陌生人社交及兴趣化社交，低门槛创作工具加速创作者经济成长；元 宇宙时代将全面实现沉浸式购物体验，向虚实交互的电商生活迈进。

核心观点 ....................................................................................................................................................................... 4

游戏：最接近元宇宙的应用，迭代发展中关注精品内容及平台 ................................................................................... 5

科技驱动游戏随硬件平台迁移，VR/AR、可穿戴设备时代正来临 ........................................................................ 5

5G 时代云游戏跨终端“游戏即平台”，精品内容及服务商价值增大 ..................................................................... 6

数字货币、NFT 等技术助力元宇宙游戏打造经济系统 .......................................................................................... 9

游戏或是最接近元宇宙的应用形态，元宇宙将为行业带来更丰富生态 ............................................................... 10

社交：元宇宙助力社交兴趣化场景化，内容UGC/AIGC 化发展 ................................................................................ 13

互联网的普及和社交需求驱动社交媒体向年轻化和内容化发展 .......................................................................... 13

元宇宙世界虚拟身份推动陌生人社交风潮，场景化增强沉浸感 .......................................................................... 14

社交平台仍占产业链主导，内容生产UGC/AIGC 或将成为主流 ......................................................................... 17

电商：元宇宙赋能“人-货-场”，迈向虚实交互的沉浸体验 ........................................................................................ 19

中国电商引领全球电商市场，从“货架电商”到“内容电商” .......................................................................... 19

元宇宙重塑电商商业模式，实现虚实交融的沉浸式购物体验 .............................................................................. 20

元宇宙加剧电商去中心化趋势，内容生产方话语权加大 ..................................................................................... 23

提及公司表 .......................................................................................................................................................... 24

风险提示.............................................................................................................................................................. 24