出口目前已经在复苏初期。出口是顺周期的，一般出口差的时候，经济也不会太好，2019 年出口增速从9.87%降至0.5%，经济加速下滑。不过，受益于近几个月全球经济企稳与贸易摩擦暂缓，出口增速出现企稳迹象，2019Q4 出口增速转正。我们对1996 年以来的出口数据进行频谱分析，发现其存在42 个月和96 个月左右的周期，这可能与海外经济短周期、中周期有关。通过BP 滤波的方法得到出口增速42 个月左右的短周期，滞后全球经济短周期大约3 个月，即全球经济在2019Q3 企稳，出口增速在2019Q4 企稳。

1、 出口短周期正在复苏 ..................................................................................................... 3