拨开铁锂迷雾，解码工艺路线与一体化：1）磷酸铁前驱体：生产工艺主要有钠法、铵法、铁粉、 肥料磷酸、氧化铁红、磷酸氢钙等，差异化主要体现在原材料（磷源、铁源等）、产品品质、能 耗、三废排放等方面，长期看不同技术路径带来明显成本差异，具备技术优势、资源禀赋与一 体化的企业有望胜出。2）磷酸铁锂正极：生产工艺可以分为液相法和固相法（磷酸铁、草酸亚 铁），目前液相法电化学性能及循环寿命上具备优势，固相法在压实密度上领先，故产品存在一 定的分层；未来新的技术方向磷酸锰铁锂、磷酸锂有望进一步体现差异化。

磷酸铁前驱体：成本分层，一体化增益 ........................................................................................ 6

路径抉择，分化明显 ....................................................................................................................................... 6

一体化加码，分化加剧 ................................................................................................................................... 9

投资建议：看好技术与资源占优的优质公司 ................................................................................................ 12

磷酸铁锂正极：探讨工艺差异，寻找技术进步 ........................................................................... 18

工艺对比：着力于性能与成本，液相、固相各有千秋 .................................................................................. 18

磷酸锰铁锂：下一代发力方向，静待性能的平衡点 ..................................................................................... 25

磷酸锂：锂源成本优化，液相、草酸路线相对占优 ..................................................................................... 27

投资建议：看好差异化和引领技术进步的公司............................................................................................. 29