生猪价格趋势向上为黄羽鸡景气度提供支撑，行业自身供需缺口将提振价格，龙头企业业绩有望迎来增长。从供给端看，父母代存栏当前处于低位，且雏鸡销售价格偏低。截至2022 年6 月中，在产父母代黄羽鸡1380 万套，较2020 年1575 万套左右的最高水平降低13%，基本与2018 年持平，低于2019、2020、2021 年同期水平。

1 猪价回暖趋势明朗，短期仍存在回调可能 ............................................................................................................................................ 1
2 黄羽鸡存在供需缺口，猪价上涨有助于景气提升............................................................................................................................... 4
2.1 淡季价格走势仍向上，生猪价格支撑长期上行........................................................................................................................... 4
2.2 行业景气度提升，头部养殖企业受益显著.................................................................................................................................... 8
3 下游修复，行业集中度提升，龙头从中受益......................................................................................................................................10
3.1 养殖摆脱深度亏损，动保需求提升 ...............................................................................................................................................10
3.2 化药与生药齐驱，成长空间逐步打开 ..........................................................................................................................................11
3.3 龙头企业各有千秋，研发创新百舸争流 ......................................................................................................................................13
4 投资策略.........................................................................................................................................................................................................20
5 风险提示.........................................................................................................................................................................................................20