多品牌国货化妆品集团，战略升级推动高质量发展。上美 股份成立于2002年，旗下产品涵盖护肤品、母婴护理产品、洗护等品类， 拥有韩束、一叶子、红色小象等知名品牌。2021年公司营业收入、归母净 利润分别为36.27/3.39亿元，同比+7.13%/+66.56%，2022H1疫情下分别- 30.10%/-62.58%。分品牌看，2022H1韩束/一叶子/红色小象收入占比为 47.8%/21.0%/24.2%，韩束占比提升；分渠道看，2022H1线上/线下/其他 渠道占比分别为73.8%/24.6%/1.6%，公司持续发力线上渠道。上美盈利稳 定提升，费用率不断优化，2022H1毛利率、净利率分别为64.9%/4.9%，销 售/管理/研发费用率分别为48.2%/8.1%/4.1%。IPO募资9.10亿港元，用于 提升品牌、研发和渠道并扩产，多维度提升综合实力。

1 上美股份：多品牌国货化妆品集团，战略升级推动高质量发展 ................. 1

1.1 多品牌国货化妆品集团，积极拓展高潜细分市场 ........................ 1

1.2 创始人高度控股，管理层年轻化 ...................................... 2

1.3 三大品牌占比超90%，线上占比快速提升 ............................... 3

1.4 盈利稳定提升，费用率不断优化 ...................................... 5

1.5 募资用途：提升品牌、研发、渠道并扩产 .............................. 6

2 化妆品行业跟踪 ........................................................ 7

2.1 化妆品行业数据跟踪 ................................................ 7

2.2 化妆品板块行情回顾 ................................................ 8

2.3 化妆品行业重点公司公告 ........................................... 10

2.4 化妆品行业动态 ................................................... 10

3 免税行业跟踪 ......................................................... 12

3.1 免税行业数据跟踪 ................................................. 12

3.2 免税板块行情回顾 ................................................. 14

3.3 免税行业重点公司公告 ............................................. 15

3.4 免税行业动态 ..................................................... 15

4 培育钻行业跟踪 ....................................................... 16

4.1 培育钻行业数据跟踪 ............................................... 16

4.2 培育钻板块行情回顾 ............................................... 19

4.3 培育钻行业重点公司公告 ........................................... 20

4.4 培育钻行业动态 ................................................... 20

5 风险提示 ............................................................ 21