玻纤作为新材料，下游应用广阔，行业天花板持续增长。行业壁垒较高，头部企业通过资本市场与自身禀赋不断降本增效形成更强竞争力与差异化定位。随着海外与国内经济复苏，行业景气度有望维持高位。

玻纤行业：国内规模持续增长，全球产能高度集中 .............................. 8

行业供给：品种繁多，产能集中，供给或增加 ................................... 13

行业需求：与宏观/海外关联度高，需求有望稳步增长 ....................... 18

行业成本：降本增效“分三步走” ..................................................... 29

行业格局：门槛提升，行业集中，优秀企业强者恒强 ........................ 34

周期回溯：供需缺口拐点初现，看好长期行业景气度 ........................ 39

重点推荐 ............................................................................................ 46

投资建议 ............................................................................................ 47

风险提示 ............................................................................................ 48

中国巨石 ................................................................................................................................ 50

中材科技 ................................................................................................................................ 57

长海股份 ................................................................................................................................ 64

山东玻纤 ................................................................................................................................ 71