智能化是汽车产业最大风口，小米入局正当时。软件定义汽车成为新趋势， 软硬件解耦、零部件标准化将重塑汽车供应链，行业控制点从生产制造转向 软件与服务，小米等ICT 产业玩家有望后来居上。小米汽车宣布在2024 年 上半年量产，正好赶上新能源汽车渗透率超20%的格局洗牌。小米过去十年 重点布局个人及家庭物联网，智能汽车作为重要的交互入口，将成为小米新 十年智能化生态布局的重点。小米下场造车优势在于其已成熟运营的互联网 模式及强大的供应链管理能力。欠缺或不足之处在于1）缺少整车平台设计 制造能力；2）缺乏自动驾驶相关汽车技术积累。我们认为小米将通过投资/ 并购+内生孵化并进的方式补齐短板、建立新长板。

一、汽车产业迎来智能化最大风口，小米造车正当时 ......................................4

1.1 汽车市场空间数倍于手机市场，汽车智能化是下一个风口 ......................4

1.2 产业控制点从硬件转向软件和服务，标准、技术、供应链和商业模式产生新变化.........................................................................................................6

1.3 科技巨头纷纷入场，汽车赛道面临洗牌 ..................................................8

1.4 补齐用户交互重要场景，物联网布局走向完整 .....................................12

二、全产业链布局，自动驾驶、智能电动领域重点发力 ................................15

2.1 投资先行，提前开展专利布局 ..............................................................15

2.2 重点发力智能驾驶，坚定自研道路 .......................................................16

2.3 “三电”重点布局动力电池、MCU、功率半导体，保障供应链安全 .........19

2.4 打造研-产-销生态闭环，小米汽车雏形初显 ..........................................19

三、投资建议 ...............................................................................................23

四、风险提示 ...............................................................................................23