本周医药行业下降 0.68%，创业板下降 1.63%，前期涨幅较高的疫苗股、疫 情股调整较为明显。如智飞生物、三鑫医疗、康华生物、南卫股份、尚荣医 疗、金域医学、振德医疗等。疫情相关个股需要有业绩坚实支撑，需要考虑 业绩的长久性，以及政策定价的风险。

重点公司盈利预测.......2

1、 股票组合及其变化...........5

2、 分析及展望...........5

2.1、 对板块发展的总体分析 ...5

2.1.1、 继续关注四条主线，长期侧重科技，短期重视疫情疫苗 ........5

2.1.2、 今年医保目录调整启动, 拟新增 7 类药品 .........6

2.1.3、 上周行情回顾及行业估值水平....7

2.2、 行业动态跟踪 .....10

2.2.1、 今年医保目录调整启动, 拟新增 7 类药品 .......10

2.2.2、 医药股大涨, 疫苗板块多家药企连续涨停 ....... 11

2.2.3、 第三批集采开标在即...... 11

2.3、 重点公司跟踪 ..... 11

2.3.1、 百济神州：2020 年第二季度收入新高，达 6600 万 ... 11

2.3.2、 泰格医药 H 股发行价：100 港元/股 募资 107 亿港元 ........... 11

3、 重要子行业分析.12

3.1、 CRO 行业正在腾飞，长期繁荣12

3.1.1、 研发费用..12

3.1.1.1、 全球研发支出保持一定增长，药物开发难度加大...12

3.1.1.2、 国内研发支出未来增速进一步提高...12

3.1.2、 研发支出外包率提升加快..........13

3.1.3、 创新药销售额增速加快..13

3.1.4、 全球在研药物稳步增长..14

3.1.5、 供给端：工程师红利非常显著..15

3.1.6、 产能及基础设施蓄势待发..........16

3.1.7、 临床机构近年来翻倍，临床病患容易募集 ......16

3.1.8、 资本市场迎来春天更加给力......16

3.1.9、 政策大力支持医药创新..17

3.2、 药店行业机遇与风险并存 .........17

3.2.1、 行业终端增速放缓..........17

3.2.2、 处方药外流大势所趋......18

3.2.3、 集中度提高空间大，龙头企业优势明显 ..........18

3.2.4、 互联网零售存在一定的冲击......18

4、 报告及数据.........19

4.1、 上周报告及调研回顾 .....19

4.2、 行业跟踪数据一览（图表） .....19

5、 风险提示 19