◆相互保险是共有、共治与共享的保险组织，在我国发展仍处于初期。相互保险是对同一种危险有着保障需求的人一起组成的组织，组织成员“共同收益，共摊风险”；由于道德风险的存在、搭便车行为和相互保险公司抗风险能力弱的原因，相互保险制地域性较强，只适合小范围的投保人群体（例如农村合作社、校友会），投保人之间十分熟悉，有共同生活或工作场景可以有效地减小道德风险发生的可能性。

1、 相互保险——共有、共治与共享的保险组织 ..................................................................................................... 6

1.1、 相互保险与传统保险公司存在差异 ......................................................................................................... 6

1.2、 对比海外，中国大陆相互保险市占率低、空间大 ................................................................................... 7

1.3、 政策推动我国相互保险组织近两年快速发展 ........................................................................................... 8

1.4、 信美相互：渠道优势带来会员人数激增 ................................................................................................ 10

1.4.1、 以会员为中心的治理机制，会员直接分享公司盈余..................................................... 10

1.4.2、 平台、技术、产品、模式及运营等五项驱动助力相互保险 ..................................... 12

1.4.3、 保费收入高于行业平均，投资收益助力公司扭亏为盈 ............................... 14

2、 网络互助不是保险，短期无法替代商保 .......................................................................................................... 15

2.1、 网络互助是一种新型健康风险分散机制 ................................................................................................ 15

2.2、 监管空白导致我国网络互助平台井喷式发展 ......................................................................................... 16

2.3、 网络互助行业竞争格局：两大巨头领跑，竞争加剧 .............................................................................. 17

2.4、 网络互助无法取代商业保险只能作为补充 ............................................................................................ 20

2.5、 网络互助如何解决“劣币驱逐良币”？ ..................................................................................................... 23

2.5.1、 水滴互助：人均年度分摊金额上升导致分摊用户流失 ......... 24

2.5.2、 相互宝：修改赔款规则，新增入门版互助金 ................. 24

3、 相互保险与网络互助平台未来可期 .................................................................................................................. 27

3.1、 普惠人群基数大，相互保险存在成长空间 ............................................................................................ 27

3.2、 网络互助布局多元场景，引流互联网保险 ............................................................................................ 27

3.3、 技术突破或引发网络互助平台几何式增长 ............................................................................................ 28

4、 投资建议 .......................................................................................................................................................... 30

5、 风险提示 .......................................................................................................................................................... 30