2021 年春季美国得州遭遇“极地涡旋”的袭击，发生了“大停电”事件，社会影响巨大。2021 年秋季欧洲发生能源危机，天然气和电力价格暴涨。这两个事件当然都有其偶然原因尤其是天气原因。但究其本质，是双碳背景下能源供给稳定性的问题，电力和天然气都具有供需实时平衡的要求。这些现象引发思考，如何进行平稳、可负担的能源转型？

1. 从两次能源安全“事故”说起 ................................................................................................... 4
1.1. 2021 春季的得州“大停电” ....................................................................................................... 4
1.2. 2021 年秋季欧洲能源危机 ........................................................................................................... 4
2. 能源转型过程中的关键矛盾在哪？ ........................................................................................... 4
2.1. 化石能源涨价是把“双刃剑” ................................................................................................... 4
2.2. 油气煤对用电成本的影响可能反复重演 ................................................................................ 5
2.3. 化石能源的资本开支面临两难 ................................................................................................... 5
3. 油气煤需求前景分化——IEA 能源展望报告综述 ................................................................... 6
3.1. 天然气：三种化石能源中前景相对最好的品种 .................................................................. 6
3.2. 石油：需求2025 年达峰，OPEC 话语权将持续增强 ........................................................ 7
3.3. 煤炭：或面临逐步淘汰 ................................................................................................................. 8
4. 氢能：脱胎于化石能源体系，碳中和关键一环 ...................................................................... 8
4.1. 氢气供需现状：目前主要来自化石能源，主要用于炼化过程 ....................................... 9
4.2. 未来应用领域展望 .......................................................................................................................... 9
4.2.1. 工业领域：传统应用嫁接绿氢供给 .............................................................................. 9
4.2.2. 交通运输：布局以大型载具为主，传统企业延续竞争力的载体 .................... 10
4.2.3. 发电领域：关注调峰和储能 ......................................................................................... 12
4.3. 传统能源、汽车巨头积极布局氢能 ....................................................................................... 13
4.3.1. 国外公司：能源变革 ....................................................................................................... 13
4.3.2. 我国企业：加速氢能布局 .............................................................................................. 13
5. 风险提示 ....................................................................................................................................... 14