海外超预期，首推工程机械板块。通过对工程机械、刀具、机床、工具五金行业的观察，海外增长超预期，综合比较 估值和业绩弹性，工程机械吸引力最大，行业增长有望进入第三阶段，即国际化、电动化、高效化驱动的高质量增长 阶段。

• 1. 机械行业总体研判

1.1 机械行业分类框架

1.2 机械行业核心观点

• 2. 工程机械：行业进入高质量发展阶段，国际化是核心

• 3. 通用设备：静待基本面消化前期股价抢跑

• 4. 光伏设备：关注新技术发展带来的设备投资机遇

• 5. 半导体设备：周期反转在即，成熟制程&先进封装或成短期着力点

• 6. 锂电设备：下游资本开支或将放缓，关注细分环节技术变化

• 7. 风险提示