原油价格对农产品价格的传导路径主要有：（1）直接传导：油价通过影响 生物燃料需求及下游化工品需求从而传导至农产品价格，例如与燃料乙醇 相关的玉米、白糖，与生物柴油相关的豆油、棕榈油、菜籽油、大豆等油 脂油料，互为替代品的棉花与化纤、合成橡胶与天然橡胶等。（2）间接传 导：油价反应了经济形势，而个别农产品品种的需求与经济增速相关性更 大，如与轮胎产业相关的天然橡胶；油价对农产品生产成本也具有影响。

1、原油价格对农产品价格的传导路径 ..........- 4 -

2、直接传导............- 4 -

2.1、豆油、棕榈油、菜籽油：通过生物柴油需求传导........- 4 -

2.2、玉米、白糖：通过燃料乙醇需求传导 .............- 7 -

2.3、棉花：通过替代品价格传导 .............- 10 -

3、间接传导..........- 11 -

3.1、天然橡胶：油价预示天然橡胶需求 .- 11 -

3.2、油价影响农产品生产成本 ...- 14 -

4、投资建议..........- 15 -

5、风险提示..........- 15 -