保险公司次级债是保险公司经批准募集、期限在五年以上（含五年），且本 金和利息的清偿顺序列于保单责任和其他负债之后、先于保险公司股权资本 的债务。目的是弥补临时性或者阶段性资本不足，不得用于弥补保险公司日 常经营损失。保险业的资本金考核指标为偿付能力充足率，次级债通过降低 认可负债价值以提升实际资本，进而补充保险公司的综合偿付能力。

一、保险公司次级债简介........4

1. 什么是保险公司次级债？.4

2. 保险公司的资本管理和次级债发展历程....4

3. 特殊条款设置......6

二、保险公司次级债市场概况.7

1. 一级市场.7

2. 二级市场.9

3. 机构投资者........10

三、保险公司次级债信用风险分析....10

1. 信用分析框架....10

2. 主体资质评分....11

四、保险公司次级债投资价值分析....14

1. 行业前景分析....15

2. 次级债收益率水平.........17

五、总结 ......17

六、风险提示 ...........18