根据我们的统计，A 股医药板块上市公司（扣除部分 不可比公司）2020Q1-Q3 的营业收入同比增长 3.55%，归属上市公司股东 的净利润同比增长 26.53%，扣非净利润同比增长 29.53%。2020 年 Q3 随 疫情好转整体业绩得到一定恢复，板块内部分化明显，但大部分传统白马 公司的内生性增长仍基本保持稳定。全年来看，我们认为医药板块的利润 增速可能在 10%左右。

1、板块业绩维持稳健增长 ......- 3 -

1.1、板块盈利：业绩逐步向好，复苏势头明显- 3 -

1.2、行业比较：非经常性因素影响当期医药板块增速....- 4 -

1.3、股价表现：板块相对收益有所恢复，个股走势继续分化- 5 -

1.4、公募基金持仓：医药板块持仓与 Q2 比明显下降.....- 6 -

2、医药行业统计数据分析 ......- 8 -

3、医药上市公司各子行业及公司小结 ..- 8 -

3.1、子行业：板块之间和板块内部延续分化....- 8 -

3.2、公司盈利表现：个股延续分化，业绩总体复合预期......- 10 -

4、投资策略....- 13 -

5、相关企业盈利预测及评级 - 15 -

6、风险提示....- 17 -