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航空运输行业：票价弹性待释放，全年或仅小幅亏损－动态点评
自2 月中下旬疫情逐步得到控制，短期航空需求迅速回升，我们测算客运量或已超过2019 年同期水平，并且主要商务、旅游区域出行限制政策放松，或将进一步催化航空需求。以2019 年为参照，我们测算供给增长17.7%，需求增长20.9%-22.8%，供需或存在缺口，叠加经济舱全价多次上调，推动核心航线票价弹性释放，我们测算仅北上广深蓉互飞航线，即可为行业贡献净利润增量约29 亿，若油汇不大幅波动，2021 年行业或仅小幅亏损。中长期来看，飞机引进放缓，需求快速增长趋势不变，推动航空供需结构优化，收益水平有望持续改善，并带动估值抬升。推荐景气持续向上的航空板块。
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027-87841330