流拍率先增后降，国企央企托底明显；溢价率下行趋势难挡，后两轮底价成交成主流；土拍遇冷后供应递减，房企拿地也趋于理性；为促交易，土拍规则从严到松。

1. 2021 年稳地价：土地溢价下行，民企拿地谨慎............................. 3

1.1. 流拍率先增后降，个别城市地价调低促成交 ........................... 3

1.2. 首轮民营房企积极，二三轮国企央企托底明显 ....................... 4

1.3. 溢价率下行趋势难挡，后两轮底价成交成主流 ....................... 5

1.4. 土拍遇冷后供应递减，50%城市成交超过2020 年 ................... 7

2. 为促交易，规则从严到松 ............................................................. 9

2.1. 降低参拍房企资质，取消竞拍地块数量限制 ........................... 9

2.2. 降保证金比例和首付比例，延长土地款分期 ........................... 9

2.3. 取消竞自持，降低配建比例 ................................................... 9

3. 2022 年稳成交：契机与难题并存................................................ 10

3.1. 城投拿地转合作，或为民企回血的重要契机 ......................... 10

3.2. 配建保障性租赁住房成“标配”，房企盈利面临承压................11

3.3. 非住用地在增加，产业+拿地将是招拍挂之外的重要补充 ..... 13

4. 投资建议 ................................................................................... 15

5. 风险提示 ................................................................................... 15