3 月机构托管数据已公布，2023 年3 月，债券托管余额为142.52 万亿元，余额同比为7.8%，延续年初以来的回落态势。3 月，债券新增托管规模为11,767 亿元，环比下降3,459 亿元，同比少增3566 亿元。银行配置节奏或跟随利率债供给，配置力度回落，随着4-5 月信贷高位回落，预计二季度银行配置信用债需求有望增加。保险目前没有明显欠配，二季度配置强度季节性上强于一季度，对国债、地方政府债的偏好有望延续，对信用债配置需求或随着信用利差收窄趋于减弱。理财子负债端仍有恢复空间，公募基金债基小幅扩容，仓位较为极端，但5 月以来有所调整。如果市场不出现大幅波动及监管不发生突发变化，预计趋势得以延续，支持信用债的需求。