从短期看，受季节性因素和疫情反复影响，2022 年12 月制造业PMI 继 续下降，11 月地产销售投资和制造业固定资产投资增速也环比走弱，金属切 削机床、工业机器人产量和叉车销量增速也有所回落，显示制造业短期需求 和景气度有所承压。不过，11 月份我国企业中长期贷款增速仍保持今年4 月 以来的回升态势。我们认为，短期疫情扰动不会改变我国制造业中长期复苏 趋势，且随防疫政策变化，以及稳增长政策发力、基建投资维持高强度，通 用自动化行业需求料将持续回暖。此外，随着地产支持政策力度不断加大， 行业供需两端也有望逐渐好转，叠加低基数、出口高景气等因素，挖掘机、 装载机等工程机械销量也有望维持增长。此外，我国光伏、动力电池终端需 求维持景气，相关产业链各环节投资热度不减，推动光伏设备和锂电设备行 业业绩仍有望维持较快增长。综上，我们维持机械行业“增持”评级。建议 关注机床工具、自动化设备、工程机械、锂电设备、光伏设备等细分板块。